中宇资讯深度观察
一、甲醇及下游产业链本月运行情况综述
本月中宇资讯甲醇及下游产业链价格及指数统计（单位：元/吨）
注：中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（ZICM）基数为
年1月，中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数涨多跌少。截止1月29日，中宇资讯甲醇产业链价格指数收于点，较上月同期上涨4%。1月份，中宇资讯监测范围内的甲醇及下游产品涨多跌少。其中上涨幅度最大的是DMF，涨幅在34%；下跌幅度最大的是甲醛，跌幅在7%。月内尽管新冠感染病例不断增多，且围绕经济前景的不确定性持续存在，但新冠疫苗的推出，提振了对全球复苏的预期，帮助推动资产价格大幅攀升。与此同时，沙特自愿大幅削减产量及供应量给予油品市场强劲支撑，且市场对美国经济刺激计划持乐观态度，加之疫苗分发工作稳步进行，原油价格中枢整体拔高。原油偏强震荡提振下，多数化工品走势坚挺，甲醇及下游产品走高为主。后期来看，2月迎来春节假期，下游及贸易商入市积极性或有所降低，节前及节日期间预计需求端对市场拉动相对有限，预计2月甲醇及下游市场或窄幅调整为主。
二、部分分类产品行情走势
甲醇：1月，我国甲醇市场先涨后跌，本月全国均价元/吨，环比+3.35%，同比+7.83%。本月初新投装置负荷不高，下游烯烃外采甲醇维持稳定，主产区接货良好库存合理偏低。因为疫情影响，河北地区部分道路封闭影响甲醇外输，运费上涨导致到货成本高企，终端虽抵触高价，但假期临近仍存适度备货操作。随着新装置负荷逐渐稳定，主产区供需面偏宽松，部分厂家预售假期合同，且临近月底多地区出现适度降价排库局面。周边市场方面，由于疫情防控需求，部分下游提前进入假期，接货气氛平淡，受主产区低价带动，价格重心多有下移。港口方面，期货盘面本月维持下行趋势，但伊朗限气导致的进口缩量即将体现，现货强于期货，基差整体走阔。月初东南亚两套装置运行不稳，随着部分国外市场供应紧张，外盘价格走高，转口套利空间打开，月内有中国货物转口荷兰、韩国等地。月内江苏斯尔邦MTO装置如期重启，宁波富德MTO如期检修，综合来看需求边际仍有增加，虽内地到港口套利空间始终打开，但疫情影响车辆紧张，国产货抵港量有限，西南限气，船期及转口多重影响，港口本月仍维持去库，业者心态坚挺。
甲醛：截至1月29日，山东地区参考-元/吨附近，河北地区当地参考元/吨，江苏地区工厂主流-元/吨含税。本月，国内甲醇市场先涨后跌，成本支撑相对稳定，甲醛市场走势成交表现不一，月初下游节后补库姐春节备货需求支撑坚挺，厂家出货持续向好，但冬季国内环保形势严峻，厂家积极响应重污染天气预警，装置开工不高，下游接货情绪逐渐转淡，市场成交转淡。加之国内疫情反复，市场运输受限，且下游板厂大多提前放假，厂家出货不畅，装置开工持续下滑，库存压力偏强，市场成交进一步走弱，报盘持续下行。
MTBE：年1月，国内MTBE市场先扬后抑，本月底较上月底相比涨9.76%。中上旬，国内MTBE市场呈现稳中走高态势，国际原油高位运行，同时原料碳四价格涨势明显，成本压力骤增，厂家亏损严重，挺价走量为主，积极推涨报盘，资源供应亦不多，多数停工厂家尚未开工，汽油方面亦有所好转，业者求购积极性较高，部分业者看好后市囤货热情较浓，整体交投顺畅，全国各地均有不同程度上推，多重利好因素支撑下MTBE价格至中旬涨至一定高位，山东地区涨至元/吨左右。自中下旬起，价格稳中略有回落，MTBE价格涨至高位后遭遇下游抵触，市场继续推涨乏力，加之山东玉皇、东营齐发、山东成泰等厂家陆续开工，资源供应增加，同时临近春节，厂家积极排库走量为主，价格有所下调整理，成本高位等支撑下跌势相对有限。整体来讲，本月空好因素交织，国内MTBE市场呈现先扬后抑运行态势，价格波动较为明显。
二甲醚：1月，二甲醚市场价格涨跌互现，弱势为主。整体来看，相比12月成交区间下移，交投氛围略显观望。据中宇统计，今日华北地区二甲醚市场均价在元/吨，较上个月末上涨了58元/吨。目前仍有部分二甲醚装置仍未开车重启，重启时间待定，且本月有部分厂家二甲醚装置停车检修，区内供应量减少，供应面存在一定的支撑，加之月内甲醇市场先涨后跌，成本面支撑尚可，本月内国内液化气市场先涨后跌，较上月成交区间呈现持续上涨，提振二甲醚市场氛围，带动二甲醚市场价格震荡宽幅上行。月底供应端有恢复预期，且高价下游抵触终端招标价格不及预期，主产区提价受阻，成本面支撑疲软，但厂家库存可控，心态较为坚挺，二甲醚市场价格稳中局部延续小涨，成交气氛尚可。后期国内甲醇市场弱势整理为主，成本面支撑疲软，2月CP预期上涨，利好支撑液化气市场，进而带动二甲醚市场氛围，春节临近市场需求或有一定改善，预计下月二甲醚市场或将振荡上涨。
醋酸：1月份国内醋酸市场急转直下。上旬随着行业开工率再度重回9.5成左右的高位水平，且内地个别厂家库存压力明显，供应面压力显现，而醋酸工厂利润仍然可观的背景下，下游用户消极采购，供方低价竞争激烈，市场快速下滑。直至月中附近，库存压力大的工厂低价促销库存明显降低，而天津渤化永利和以及江苏索普停车，河北疫情影响下，西北货源流入华北区域货源明显减少，尤其是河南顺达事故意外停车，塞拉尼斯下旬负荷降至5成，华东和华北以及华中地区供应量缩减，且装置降负或者停车激发下游和贸易商积极入市采购，醋酸厂家出货速度加快，现货供应量有限，基本面利好市场快速大幅走高。下旬，随着醋酸价格再度冲高，而月底多数故障装置有恢复的计划，下游采购也归于理性，市场归于横盘整理。截至本月末，华东地区主流：-元/吨，江苏-元/吨，浙江-元/吨；华北地区：-元/吨送到；华南地区：-元/吨。
三、甲醇及下游产业链供需基本面分析
甲醇及下游产业链主要产品开工率统计及下月开工趋势预测
注：甲醇开工率统计按有效产能统计，开工率=中宇统计产量/产能
进口方面，据中宇资讯获悉，年12月，我国甲醇进口量在.63万吨，同比减少7.3%，环比减少0.04%，1-12月份进口总量共计.92万吨，占去年我国甲醇进口总量的.40%；我国甲醇出口量在3.57万吨，同比增加.00%，环比增加.70%。1-12月份出口总量共计12.12万吨，占去年我国甲醇出口总量的70.87%。
需求方面，本月煤制聚丙烯装置整体开工率在91%左右，月内宁夏宝丰二期开车，青海盐湖装置依旧处于检修中，新增延长榆能化一线、大唐多伦二线停车检修，煤制聚丙烯装置整体开工小幅下降；传统下游，甲醛冬季北方地区环保压力偏强，月中下旬各地陆续发布大气污染预警，厂家方面为响应预警信息陆续降负生产，整体开工下行；醋酸本月重庆扬子乙酰供气问题半负荷运行，天津渤化永利和江苏索普均有停车，以及塞拉尼斯短期降负，另外河南顺达停车时间较长，整体开工率处在低位；二甲醚上月重庆万利来二甲醚检修装置已于本月重启，泸天化检修装置暂未重启，开工率稍有走高；MTBE山东玉皇、东营齐发、山东成泰装置陆续开工，开工率稳步上升，资源供应骤增，开工率涨至50%以上；DMF华鲁恒升一套8万吨/年装置于1月下旬开车，共四套装置运行，综合产量逐步提升，整体开工走高。
下月来看暂无装置计划停车检修，预计煤制聚丙烯装置整体开工变动不大维持在90%左右；传统下游，甲醛下游板厂在疫情影响下提前放假，需求端支撑减弱，预计下月国内甲醛装置或仍有降负生产，装置开工率仍有走低预期；醋酸除河南顺达无具体开车时间外，其他装置多预计在月底或者2月初恢复，醋酸开工率有上行的预期；二甲醚局部受全球公共卫生事件影响，交通运力受限，且进入春节假期，厂家或降负生产，预计下月二甲醚市场开工率或有收窄；MTBE下月暂未听闻大型厂家存有开停工计划，预计开工率保持高位震荡；DMF2月份暂无检修计划听闻，预计2月份DMF开工率小幅提升。
四、后市分析
2月随着主产区新装置稳定产出，国内限气逐步恢复，后期供应端仍偏宽松，目前疫情及假期双重影响，运力紧张货物外发困难，预计厂家为控制库存仍低价走量为主，部分终端消费市场受送到成本支撑，价格仍将坚挺。港口方面，虽伊朗限气导致的进口缩量有利于港口地区库存水平，但预期国内限气减产厂家将在2月陆续恢复，港口市场上行空间或有限。
关于中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（ZhongyuIndustryChainofMethanol,以下简称ZICM）上线运行的说明：中宇资讯甲醇及下游产业链价格指数（ZICM），以甲醇及下游产品现货价格为依据编制。我们以各产品华东现货市场当月月末估价为基准，不同的商品在该指数的占比不同，这个占比就是权重，权重比例按照甲醇价格走势与自身产品价格走势相关性制定，目前只考虑价格因素，暂不纳入商品的流动性及产量数据。ZICM指数基数为，共包含了甲醇及下游共8个产品，覆盖了醇类、酸脂、中间体、燃气四个类别。按照目前的人民币标价计算，根据与甲醇相关性的大小分配权重，其中甲醇权重占到57%，甲醛权重15%，二甲醚权重10%，醋酸权重8%，DMF及MTBE权重各占4%，甲缩醛及甲烷氯化物权重占1%。ZICM指数将定期于每月末或下月初上线公布，并附带说明图表及深度分析，该指数的制定旨在综合并直观的反映一个月内甲醇及下游产业链的市场运行情况，且在将站在产业链的高度对市场进行分析梳理。最后我们将会结合产业链的供需基本面及其他影响因素对下月的ZICM指数做出预测，使客户做出适当的操作。
ZICM指数在经过一段运行后，根据实际运行情况，各产品权重比例或有所微调，使之更加贴近接近客观真实。在运行阶段结束后，ZICM指数每年1月份将进行一次权重调整。
注：该指数仅作为中宇资讯甲醇及下游产业链会员内部参考使用不作为现货交易中的依据！
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