大家好，我是量子熊猫，鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从年11月开始，截止目前已经分析超过百只新股，整体统计下来准确率超过90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
年3月15日可申购新股分析
兴通股份（）：
企业基本情况：
全称“兴通海运股份有限公司”，主营业务为国内沿海散装液体化学品、成品油的水上运输，是国内沿海散装液体化学品航运业的龙头企业，在细分市场占据领先地位。
公司运输航线通达全国沿海及长江、珠江中下游水系，形成了辐射渤海湾、长三角、珠三角、北部湾等国内主要化工产业基地的运输网络体系，截至年12月31日，公司拥有散装液体化学品船、成品油船共计15艘，总运力18.73万载重吨，其中散装液体化学品船12艘，运力12.85万载重吨。
公司所处行业受严格监管，运输经营资质与新增船舶运力需经交通运输部严格审批，每年交通运输部组织的新增运力评审结果是评价行业内企业竞争力的重要指标。
交通运输部于年7月开始实施运力宏观调控政策，自年以来，公司累计获得沿海省际散装液体化学品船新增运力9.55万载重吨，占同期市场新增运力的22.32%，位列行业首位。
自年以来，交通运输部共开展了四次沿海省际散装液体危险货物船舶新增运力综合评审，公司均以第一名的成绩获得新增运力。公司散装液体化学品船运力规模占市场总运力的比例由年末的4.61%上升到年6月末的10.19%。
按照运输货物的性质不同，货物水上运输分为普通货物运输和危险货物运输。危险货物运输涵盖散装液体、散装固体和包装危险货物运输，其中，散装液体危险货物运输包括原油船运输、成品油船运输、化学品船运输、液化气船（含液化天然气船、液化石油气船）运输等。
公司做的就是货物运输中的化学品和成品油运输，其中
散装液体化学品水上运输业务主要承接石油化工企业及石油化工产品贸易商的PX、液碱、纯苯、苯乙烯、甲醇、乙二醇等基础化工类产品的国内沿海水上运输业务。
成品油水上运输业务主要承接航空煤油、汽柴油、石脑油等油品的国内沿海水上运输业务。
业务为液态危险品海上运输，行业准入门槛较高，有资质许可、运力管控、限制外商进入等方面约束，同时需要注意的是虽然名字是海运公司，但实际上业务是围绕国内沿海的短途运输，跟中远海能以外贸海运为主不太一样。
从营收结构看，公司主要营收来源于化学品运输，其次是成品油运输，年成品油运输收入占比提高主要是公司大型成品油船“兴通”在年11月投入使用，该船舶载重吨较大，在年产生的收入较多。
客户方面，公司与中国石化、福建联合石化、浙江石化、中国海油、中海壳牌、恒力石化、中国航油等大型石化企业建立了长期稳定的战略合作关系，多次荣获下游客户“安全诚信最佳物流服务商”、“优秀供应商”等称号。
由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为航运，可比上市企业分别为盛航股份（）、招商南油（）、中远海能（）。
由于招商南油和中远海能主要是以油品运输为主，所以可比性更强的是盛航股份。
发行情况：
企业当前市值32.28亿元，新发行市值10.8亿元，发行价格21.52元，发行市盈率22.99，PE-TTM16.21x，顶格申购需要20万元市值。
对比航运行业PE-TTM为5.57x，对比盛航股份PE-TTM为22.80x，对比招商南油PE-TTM为34.90x，对比中远海能PE-TTM为-59.91x。
业绩情况：
年第一季度营业收入预计为15,.00万元至16,.00万元，较上年同期预计增长10.07%至21.08%；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为4,.00万元至5,.00万元，较上年同期预计增长1.54%至10.37%。
年营业收入56,.12万元，年营收38,.76万元，年营收29,.67万元，年复合增速为39.34%。
年扣非归母净利润18,.59万元，年扣非归母净利润12,.07万元，年扣非归母净利润8,.35万元，年复合增速为48.52%。
-年，营收和利润增速很高，并且利润增速高于营收，而年一季度营收和利润增速均有所放缓，具体原因没看到说明，我们接着往下看。
具体毛利率方面，年到年主营业务毛利率分别为50.11%、51.92%、51.59%，毛利率表现稳定，并且绝对值很高，运输行业竟然有50%的毛利率。
拆分来看主要是化学品运输毛利率较高，年成品油毛利率大幅下滑主要是因为外租船舶程租收入占比提升以及运输细分油品变化。
跟同业对比来看，毛利率均大幅高于同行业可比公司。
从公司基本面看增长稳定，毛利率很高，行业有较高准入门槛。
从发行情况看，沪市主板发行，发行价格不高，发行市盈率不高，PE-TTM也不高。
最后汇总如下。
申购建议：推荐申购，我的操作：申购。
申购建议说明：
推荐申购，基本面和发行情况都较好，破发概率小。
谨慎申购，基本面或发行情况存在一定问题，50%破发概率。
放弃申购，基本面或发行情况存在较大问题，破发概率大。
记得点赞和
转载请注明地址:http://www.abmjc.com/zcmbzz/3639.html
