国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对盛航股份进行研究并发布了研究报告《内贸化学品海运龙头，布局液氨先发优势明显》，本报告对盛航股份给出买入评级，认为其目标价位为39.25元，当前股价为29.13元，预期上涨幅度为34.74%。
盛航股份() 投资逻辑 内贸化学品海运龙头，盈利能力逆势增长。公司主要从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务，H1化学品运输收入占比85%。自成立以来公司持续扩大运力，H1化学品船运力市占率为9.5%。-年公司营收CAGR为23.7%，归母净利润CAGR为39.4%。H1实现收入3.93亿元、归母净利润0.9亿元，同比分别增长38%、44%；毛利率、净利率分别为39%、23%，盈利能力逆势增长。 新增运力严格受限，行业集中度确定提升。1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长。年沿海化学品、液化气、成品油运输量合计同比增长7%至1.2亿吨。2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度。年沿海化学品、液化气、成品油运力合计同比增长3%至万载重吨。年沿海化学品航运公司达86家，而全年仅8条新船获批。与此同时，头部企业积极并购船舶，行业集中度进一步提升。 并购船舶经验丰富，布局液氨先发优势明显。1、更丰富的并购经验：-年公司累计购置船舶13艘，交易次数高于可比公司，运力增长可期。2、积极拓展液氨市场：年6月公司收购安德福能源供应链51%的股权和安德福能源发展49%的股权，分别布局液氨运输与贸易，此外公司自建的国内第1艘内贸液氨气体船将于年率先投用。3、油品船转外贸化学品运输：公司计划将低毛利率的油品船转为外贸化学品运输，同时拟成立境外子公司及采购外贸运力，预计年盈利能力将边际改善。 预计运力规模持续增长，投资收益稳定贡献利润。公司积极通过运力申请及并购扩大船队规模，预计年内贸化学品船达到50艘，年外贸船达到18艘。年公司收购安德福及盛邦物流，预计-年有望带来投资收益0.11亿元、0.29亿元、0.40亿元。 投资建议 公司运力增长确定性强，布局液氨市场先发优势明显。预计-年归母净利分别为1.93/2.69/3.78亿元，参考行业平均估值及公司业绩增速，给予年25倍PE，对应目标价39.25元。首次覆盖给予“买入”评级。 风险 化工行业波动风险、运力调控政策风险、船舶安全运营风险、新增运力获取风险、大股东和一致行动人减持风险、限售股解禁风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券陈金海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.38%，其预测年度归属净利润为盈利1.72亿，根据现价换算的预测PE为20.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为43.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盛航股份（）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点
转载请注明地址:http://www.abmjc.com/zcmbwh/3599.html
