来源:期货日报

作者:谭亚敏

截至周五下午收盘,国内期市大面积收涨。黑色系集体飙升,动力煤涨停,铁矿石涨逾6%,热卷涨逾4%,焦煤、螺纹、焦炭涨近4%;能化板块中,苯乙烯、LPG涨逾3%,橡胶、原油涨逾2%;有色金属中,沪铝、沪铜涨近2%。

对于周五商品期货的普涨,多头认为,商品期货的“春天”来了,牛市近了。

分析人士认为,近期宏观面、基本面、市场情绪形成了共振,叠加寒冬预期的影响,促使一些品种表现强势。

大商所周五发布关于调整铁矿石期货相关合约手续费标准的通知。通知称,经研究决定,自年12月22日交易时(即12月21日夜盘交易小节时)起,铁矿石期货交易手续费标准调整为成交金额的万分之一。其中,铁矿石期货合约、合约和合约的日内交易手续费标准调整为成交金额的万分之四。

动力煤表现强势

对于当下的煤炭,有人说,灯把黑夜烫了一个洞。

期货日报记者在采访中获悉,临近年底,已完成生产任务的煤炭企业增产意愿有限,且受严格的安全检查制约,产地供应短期内难有实质性好转,坑口报价大幅上涨,部分地区单日涨幅扩大,与此同时,环渤海港口库存进一步下挫,加剧市场对供应的担忧。

秦皇岛某贸易人士告诉记者,从当前的下游需求方面来看,随着霜冻线向南移动,冬季用电旺季正式到来,从沿海八省电厂数据来看,日耗远高于去年同期水平,而库存也在需求启动下加速消耗,用电需求压力显著攀升,目前浙江、湖南等部分省市已经开始限制用电,刚性需支撑下,下游采购非常积极。

“总体来看,供需紧张形势难以调和,市场情绪敏感,尽管政策调控压力较大,但动力煤主力合约依然刷新高点,报收于涨停板。在供需紧张未有明显好转之前,价格可能再创新高。”宝城期货动力煤高级研究员王晓囡说,不过,政策调控下系统性风险不容忽视,持续拉涨的价格也蕴含较大风险。

据王晓囡介绍,东北地区港口库存已经有所攀升,后期产地向环渤海港流转的阻力将减少,一旦新一年度煤企开工好转,供应压力将有所减轻,在贸易商出货意愿增强的情况下,后期动力煤价格上行动力或有所减弱,或有回调风险。然而,拉尼娜气象条件下,全国气温同比偏低,刚需仍有支撑,需求端支撑可能需要到明年1月下旬才会有所减弱,在此之前,价格下方或有较强支撑。

另外,近期俄罗斯突然停止向中国供电,引发市场对电力供应担忧。不过,王晓囡认为,影响相对有限。从进口量来看,我国每年向俄罗斯进口31亿千瓦时的电量,在年度发电量占比中仅0.04%。俄罗斯电力主要出口至我国北方地区,俄罗斯进口电量占北方(黑龙江、吉林、辽宁以及北京)地区年1—11月总电量的0.76%,限制进口对于北方电力产量规模影响相对有限。

在西部期货首席分析师谢栩看来,按照1—10月份电力统计数据中全国电煤耗率计算,31亿千瓦时约消耗标准煤95万吨左右,分散至12个月份,每月增加煤炭消耗约8万吨标准煤。而从现货市场了解到,经过前期的积极采购,北方地区库存已经有明显增加,周环比涨幅超过80万吨,基本可以覆盖俄罗斯电量减少对我国煤炭需求增长的影响。

黑色系领涨国内期货市场

周五黑色系大幅领涨国内期货市场,铁矿石主力合约涨幅超过6%,热卷主力合约涨幅超过4%,螺纹钢、焦煤、焦炭涨幅均超过3%,均创出了多年来的新高水平。“黑色系板块如此强劲,主要是宏观面、基本面、市场情绪形成了共振。”谢栩认为。

记者从受访人士处获悉,宏观预期强劲、资金面宽松是行情的主要推手。11月我国宏观经济数据超预期强劲,消费、投资增速都创出年内高点,特别是出口增速非常强劲,在海外疫情依然严峻的情况下,全球订单都涌向中国,汽车、家电等的出口订单非常旺盛,已经排到了春节后。从宏观层面来看,当下我国经济复苏强劲,四季度或将保持强劲增长,同时对明年经济增速的预期同样强劲,叠加明年海外需求复苏的预期,宏观层面的乐观预期难以被证伪,对大宗商品的支撑持续有效。此外,在疫情影响下,全球央行“放水”,资金面非常宽松,短期宽松的货币政策难以收紧,同样推升大宗商品价格。

“基本面偏紧是黑色系强于其他板块的核心因素。”谢栩表示,从螺纹钢来看,11、12月份终端需求淡季不淡,11月以来表观需求累计同比增速8.6%,需求强劲的同时,产量由于受到环保限产影响保持在万吨左右的水平,供应弹性明显下降。社会库存保持较快降速,今年以来持续的高库存压力在近期明显缓解。同时价格持续大涨的铁矿石对螺纹形成了较强的成本支撑,螺纹钢钢厂利润已经被挤压殆尽,成本推升作用凸显。

据了解,国内钢厂的高需求是铁矿维持强势的基础,11月生铁产量同比增速4.7%,1—11月生铁累计同比增速4.2%。后期海外钢厂需求复苏也推升了需求走强的预期。11月以来澳大利亚和巴西发运量波动较大,导致我国港口到港量明显下降,港口库存出现回落,年底钢厂补库驱动较强,支撑铁矿石价格维持强势。

“供需紧平衡格局增强了铁矿石价格的向上弹性。但近期的持续大幅上涨,则反映了更深层次的定价权问题。近期的上涨一直是海外价格带动国内现货价格上涨,现货价格带动盘面上涨,中澳关系紧张凸显了铁矿石的定价权问题,国内钢厂没有定价话语权,价格只能跟随国外价格被动跟涨。”谢栩说。

对于后市,谢栩认为,宏观层面的乐观预期难以被证伪,宽松的资金面也不会快速收紧,那么行情将延续偏强走势,高位波动将会进一步加剧。螺纹钢后期主要

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