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一、成分

LPG是以 (C3H8)、 (C4H10)为主,混有少量 (C3H6)、 (C4H8)组成的液态碳氢混合物,常温常压时是气体,加压或降温条件下变成液体。国产LPG成分主要是C3和C4混气(C3组分在20-60%),进口LPG成分则大部分是C3或者是C4的纯气。

二、主要来源

LPG的来源主要有炼厂气和伴生气,国内产量主要来自于炼厂气,进口主要来自于美国和中东的伴生气。

1.炼厂气

催化裂解和热裂解的副产品(FCCVBRTC),占整体出率的4-10%(LPGyield=LPG产量/中国总加工量得到的是10%左右)。根据工艺可以分为蒸馏气(CDU)、热裂化气(TCVBR)、催化裂化气(FCC)、催化重整气(RFM)和焦化气(Coker)等5种,这5种气体中含有C1-C5组分,通过收集和分离吸收装置将其中的C3C4组分分离提炼出来得到LPG。炼厂气C4含量较大,因此通过混和纯气C3得到LPG,加压后 进入压力罐。

图表:LPG出率

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2.伴生气

油田开采中的烃类气体,在低温(-40℃)或者加压后会 ,美国能源署定义为碳 合液(HGL),随着页岩气和页岩油的开发逐年产量快速增长。油田开采石油和伴生气同时喷出,利用油井上面的油气分离装置将石油和油田伴生气分离,湿气进入天然气处理厂和分馏厂,原油和凝析油进入炼厂,伴生气中含有5%左右的 、 组分,处理后得到 纯度很高而含硫量很低的高质量LPG。天然气田中天然气、 、 占比是6:3:1。从美国的产量来看, 、 、 产量分别占HGL产量的34%、29%和16%,占天然气处理厂的38%、33%和18%,其中 的占比是逐年提升的。NGL中一半是LPG(C3C4)。

图表:HGL化工分类图表:美国HGL产量快速增长和各组分产量

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图表:HGL生产流程图和分类

图表:年美国伴生气HPL产量占比图表:年天然气处理厂产量占比

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四、化学性质

LPG具有热值高、清洁环保、有毒、易爆炸的特点。热值kcal/m3是天然气的3倍,人工煤气的8倍;燃烧后的 物和氮氧化物是煤炭的万分之0.4和万分之6;空气中浓度超过10%会有害人体,呕吐、恶心甚至昏迷;与空气混合,达到爆炸极限(1.5-9.5%),遇明火爆炸。

图表:化学性质比较

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五、LPG全球供需和贸易格局

1.全球供应

全球年的NGL产量是万桶/天(LPG吨桶比11.6),4亿吨/年,LPG( 、 )产量在3.04亿吨/年, 产量1.77亿吨/年,其中炼厂气0.5亿吨/年,伴生气1.27亿吨/年,10年来主要增量来自于伴生气(+万吨/年),炼厂气小幅增长(+万吨/年)。主要的产国也就是主要的产油地以及炼厂所在,美国产量万吨/年,沙特万吨/年,伊朗万吨/年,卡塔尔万吨/年,阿联酋万吨/年,科威特万吨/年,美国页岩油革命以来,目前油的增速见顶,但NGL受天然气产量推动增速仍然在持续增加,且分馏装置不断投产, 、 更加过剩,正 开始变地过剩,预计会持续不断地出口,LPG从国际供应增速格局来说,是个长期大幅增长的格局。

图表:全球 10年增长主要来自于伴生气图表:全球LPG供应2亿吨

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图表:美国分馏装置产能快速增加

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图表:世界NGL来源(千桶/天)

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2.全球需求

全球LPG需求2.95亿吨, 需求预计在1.67亿吨/年,主要集中在东北亚,其中居民和商业需求万吨,化工需求5万吨,工业需求1万吨,机械燃料1万吨,其他万吨。10年来主要需求增量来自于化工需求(+万吨),居民和商业需求增量其次(+万吨)。按地区分,北美、中国是主要是 需求地。

3.全球贸易

全球LPG贸易1.5亿吨,其中纯 贸易占2/3(65%),纯 贸易占1/3(35%),没有混气贸易,主要是从北美、中东出口至亚洲。近年来,美国页岩油页岩气大量开发导致 供过于求,大量出口。美国出口量在万吨/年,中东出口量在万吨/年,近5年来主要增量在美国,出口增加1万吨/年,中东增量有限,出口增量万吨/年。亚洲方面中国的化工需求是进口贸易的主要驱动,中国进口LPG万吨/年,日本进口万吨/年,韩国进口量万吨/年。

图表:全球 净出口量

来源:IHS中化国际

图表:美国 年出口量万吨

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图表:日韩LPG进口量

来源:日本经济省韩国国家石油公司银河期货

六、中国供需格局

1.产量和进出口

中国年产量在万桶/天万吨/年,出口4.5万桶/天万吨/年,进口65.2万桶/天万吨/年,需求.2万桶/天万吨/年,需求占全球的15%。山东占产能的1/3,广东、辽宁各占1/10,主营占60%,地炼+燃气深加工企业占40%。后期随着中石油中石化纷纷相继建设自身的烯烃深加工装置,原料醚后碳四将以自用为主,外放量将逐步减少,主营单位的 气产量或将逐渐减少,非主营厂家占比将会有所扩大。

图表:LPG月度产量和进口量逐年递增(万吨/月)

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图表:主营和非主营产量占比

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年中国LPG进口总量.61万吨,其中进口 .90万吨,占比70.85%。进口 .61万吨,占比28.25%。中东占比71%,中美 导致再无美国LPG进口。

图表:年LPG进口主要来源国

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国内生产企业和进口企业之间充分竞争,进口没有资质、配额限制,市场无垄断,进口企业数家,前5大企业占进口的67%,前10占86%。通过槽船海运(国际贸易LPG槽船2.2万吨/艘),VLCC中65%是 。

图表:LPG主要进口企业占比

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出口方面主要是转口需求,越南没有接驳能力,通过中国接驳转口至越南,量也可以忽略不计。

2、中国需求

国产LPG(混气)主要用于终端民用燃气需求(55%)。广泛运用于餐饮、民用和工商业等天然气不覆盖的领域(打火机火锅LPG罐 管线热水器农村无法通气地区)(C3 组分在20%-60%)。也用于化工的汽油添加剂,MTBE,用 制异 来提升 值。

进口LPG(纯气)主要用于化工深加工(43%),有以下两类:

①替代石脑油,比如PDH(LPG制烯烃)

②合成塑料、橡胶、纤维、医药、炸弹、燃料等

图表:中国LPG主要用途

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燃料用LPG难以被天然气替代,因为户/平方公里才会铺设天然气管线,农村不会全面通天然气。化工用LPG容易被石脑油替代作汽油添加剂。化工用LPG比如汽油添加剂企业会用混气、PDH是用纯气,因此混气纯气都有。

年,我国LPG表观消费量为.5万吨,较年同比增长4%。年后,LPG消费进入快速增长阶段,年均增长12%。年西气东输二线开启后需求增速下降,天然气替代了部分LPG需求,-年国内 石油气表观消费量逐年增长,其中年增量 ,主要因为当年国内LPG深加工装置投产密集,深加工行业消费量增长迅速,带动整体实际消费量剧增。-年装置投产速度较之前有所放缓,但因为国内民用燃烧需求随着人口增长而缓慢增加,国内LPG总实际消费量仍然保持稳步上升趋势。所以LPG的需求增量其实主要是跟着化工装置的投产进度而来的。

华南、华东和华北是主要消费地。三地消费量合计达到万吨,占总消费量69%。华北是 的消费地区,消费量万吨,约占全国总量的31%。华东地区消费量万吨,占全国总量的19%。华南地区消费量万吨,占全国总量的18%。华南和华东是 的净流出地区。华北和华中是 的净流入地区。从全国各省市 石油气需求量来看,年,中国 石油气需求量排 的是广东省,需求量为万吨,占总需求量的22%;排名第二的是山东省,需求量为万吨,其次是浙江省,需求量为万吨。

七、LPG国内现货贸易

国内LPG生产企业家,贸易企业1.2万家,下游分散集中度低,化工气下游集中度高,汽油添加剂工厂73家,PDH企业8家,点对点贸易。贸易上从进口商的2.2万吨船到PDH工厂-吨,再到终端-吨,逐步分流。贸易流向上主要是广东地区进口,流向华南地区作为原料,再运输到山东作为化工原料。

年LPG库容万吨,全部是自用储罐,没有公共仓储,其中厂库61万吨,20天的库容,主要分布在华北、华东、华南地区,三地库容万吨,占全国的93%。

图表:隆重华东华南港库

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八、价格

北美MB(FOB)、中东CB(沙特FOB)、日韩FEI是LPG的三大基准,期货方面美国有 、 的期货,新加坡有 的swap。总体来说跟原油趋势一致,但是波动更大。国内定价方面有炼厂气、 价格,燃料用LPG定价比较市场化,化工无市场报价。

图表:LPG相关价格走势百分比(以10年2月为初始值)

来源:彭博银河期货

燃料用LPG市场化定价,国产气受国内炼厂和海外进口价格影响。化工用LPG也可以作燃料,上限是汽油价格,下限是燃料价格。



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