液化气供需基本面收紧11月沙特CP官价上

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年10月31日，沙特阿美公司年11月CP出台，丙丁烷合同价格继续上调。其中丙烷较上月涨20美元/吨至美元/吨；丁烷较上月涨50美元/吨至美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷元/吨左右，丁烷元/吨左右。备注：丙丁烷折合人民币价格均不含码头操作费。

年至今沙特CP价格变化

国际油价上涨提振市场信心

上旬OPEC+决定减产万桶/日，国际油价在月初完成五连涨。月中旬市场对经济及需求前景的忧虑有增无减，国际油价震荡下滑。但美国部分经济数据反弹，叠加市场预计美联储在未来可能放缓加息力度，月下旬油价再度反弹。整体来看10月国际油价震荡上涨，提振市场信心和气氛。

现货供应收紧买兴增加

近两月美国液化气库存持续上升影响心态，且国际市场一直释放供应充裕，对价格形成压制。但随着中国进口商与沙特阿美的长约签订完毕，以及低价吸引更多买方采购，中国、日韩和印度现货招标增加等，提振市场信心和氛围。同时南帕斯油气田因部分装置施工导致LPG产量有所降低，11月伊朗装船减少消息持续发酵。市场供应收紧，而买兴增加，尤其含丁烷货买兴增加显著，最终11月沙特CP丙丁烷价格持平。另外下半月实货窗口递盘较多，但缺乏报盘，意味着供应方看好后市，故有捂盘惜售，且升水商谈不断走高，到岸价涨幅更为显著。需求方面，临近冬季来临供暖需求增加，进口商有增加采购以满足供暖需求的上升；近期价格疲软令其化工装置利润回升，比如中国PDH开工热情增加，对丙烷需求形成支撑；以及天然气价格高位运行，液化气替代优势明显等提振需求，亦对价格形成支撑。

人民币持续贬值到岸人民币涨幅大于美金价

11月沙特CP丙烷美元/吨环比涨3.39%；丁烷美元/吨环比涨8.93%。但因人民币持续贬值，折合人民币到岸成本：丙烷元/吨环比涨8.81%，丁烷元/吨环比涨14.21%，折合人民币到岸成本涨幅均高于美金涨幅,人民币贬值增加了中国贸易商的成本压力

展望后市，尽管国际油价油价下行概率依然较大，但冬季供暖需求提振，另外4季度中国新增化工需求等，需求前景乐观；目前供应来看，伊朗出口下降，中东贸易商现货供应下降，且随着船运费持续上涨，美国墨西哥湾现货商谈清淡等，远东地区供应收紧预期，将继续利多走势。但目前疫情和经济压力下，下游产品价格不断下调，装置套利空间收窄甚至倒挂，打击未来装置开工热情。

综上所述，对冬季旺季预期和国际供应收紧的情绪会利多后期市场走势，不排除情绪带动的上涨可能。但要警惕经济衰退和疫情发展的不确定性，以及国际油价下行预期给市场带来的风险。

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