液化气山东民用气空好均存短期或大涨动力不

导语：进入12月份，山东民用气市场走势向好。上月底价格跌至低位后，加上国际原油及12月CP价格双双走高带动，价格延续小涨，下游入市氛围良好，上游多出货顺畅。

12月1日至今，山东民用气市场延续小涨为主，日均涨幅在30元/吨左右，截至12月7日，区内主流成交集中在-元/吨，较月初涨幅在元/吨附近。11月底，不可控因素持续影响下，出货受阻明显，上游库存压力不断累积，导致价格弱势下调。随着月初利好因素出现，加之各地管控政策陆续放开，出货明显好转，上游库存压力缓解，出货顺畅，价格得以顺利推涨。

目前涨势已持续一周左右，短期价格能否继续推进呢？

供应变化有限，需求存提升预期

据隆众资讯数据统计，目前山东区内民用气整体供应量不多，属相对低位运行。一方面前期个别炼厂检修尚未恢复，且区内某主营炼厂民用气商品量下降明显；另一方面，不少企业考虑燃料经济性问题，使用自家民用气作为燃料，导致外放量减少。短期来看，供应方面变化有限，存微幅增量，影响不大。需求面来看，预计存一定提升空间。下游化工需求及民用终端均稳定采购，气温持续下降、管控政策放开、物流运输畅通等均有利于提升民用方面的需求。

上游库存可控，终端库存增长

近期区内出货氛围良好，上游多产销顺畅，前期库存压力得以释放，甚至个别炼厂出现负库存的情况。上游企业心态坚挺，对后市看好。另一方面，隆众资讯通过终端气站抽样调研得知，近期由于接货较多，气站库存不同程度升高，平均已在中位偏上水平。气站销量随着各地管控政策的放开虽也有一定提升，但部分气站表示近期会暂缓采购计划，少量按需入市，消耗库存优先。

与相关替代品相比价差仍存

燃烧领域，民用气与丙烷具有相互替代性，但在冬季，丙烷更受业者青睐，因此价格会高于民用气。正常水平下，冬季丙烷价格会普遍高于民用气元/吨左右，上图可见，目前民用气与丙烷价差较大，且有扩大趋势。11月至今，两者平均价差元/吨左右，民用气存在明显价格优势。

与周边市场价差缩窄，套利机会减少

山东与华北两地资源时有流通，价格走势也基本一致。目前两者价差有限，考虑运费在内，难以实现跨区域套利，且华北市场近日表现欠佳，价格弱势运行，难以对山东市场形成支撑。

综合分析下，隆众资讯认为，短期市场空好均存，大幅上涨动力不足。考虑供需及上游库存均问题不大，价格稳中局部或仍存小涨空间。